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四部门共同给小胖墩开“药方”

时间：2024-09-20 16:57:19 来源：花汇兔丁网作者：遵义市

在两者的政策协同中需要解决好的关键问题，门共就是货币政策的扩张如何与财政政策的扩张更好地匹配。

随着2024年年中以后美联储可能转向降息，小胖欧央行和其他发达国家以及部分发展中国家的央行也会跟进，我国政策利率下调的空间将进一步打开。这一金融工具虽非常态化的调控工具，墩开但考虑到2024年新增地方专项债规模较高，墩开部分省市财政状况较为紧张，加之与PSL等其他准财政工具在资金用途上不尽相同，如需进一步刺激基建投资，则下半年增发政策性开发性金融工具的可能性将随之上升。

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2月20日，药方央行宣布5年期以上LPR利率从4.2%下调至3.95%，降幅为近年来最大。从历史经验看，门共资本市场信心恢复需要流动性支持，这主要依靠金融体系。连平/文进入2024年以来，小胖我国宏观政策逆周期、跨周期调节的力度进一步增强。

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鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，墩开主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。近阶段我国资本市场承受了不小的挑战，药方对市场信心和预期带来了压力。

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腾挪出来的银行信贷规模，门共则可用于满足企业和居民的其他资金需求。

近年来，小胖中国人民银行逐步形成了在每月月中固定时间开展中期借贷便利（MLF）操作、小胖每日连续开展公开市场操作的惯例，综合运用中期借贷便利、公开市场操作、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，通过持续释放央行政策利率信号，引导市场利率围绕政策利率中枢波动，保持流动性合理充裕，显著提高了货币政策传导的效率。预计MLF有下降10-20bp的空间，墩开LPR仍有可能相应下调。

药方政策性开发性金融工具是由开发性金融机构和政策性银行在央行的支持下设立的金融工具。存款利率下行可降低银行吸收社会资金的成本，门共而降准则有助于银行业机构释放低可贷资金规模，提高银行的放贷意愿和能力。

考虑到年中或三季度美联储很可能会降息，小胖同时西方国家货币政策整体走向宽松的预期效应会对上半年的市场提前产生影响，小胖货币政策年初较大力度的操作还体现出货币政策具有较好的前瞻性。我们预测，墩开2024年最终实际赤字率很可能达到或超过3.8%。

(责任编辑：巴彦淖尔市)

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